美國PPI居高不下，美債收益率和美元/日元是否繼續(xù)同步波動？ - 嘉盛集團(tuán)官網(wǎng)

美國勞工部規(guī)定，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）衡量國內(nèi)生產(chǎn)者的產(chǎn)出在一段時間內(nèi)賣價的平均變化水平，包含的是許多產(chǎn)品與服務(wù)的首次商業(yè)交易的價格。PPI數(shù)據(jù)理論上會向下傳導(dǎo)到CPI，即城鎮(zhèn)居民為一攬子消費(fèi)品和服務(wù)支付的價格在一段時間內(nèi)的平均變化水平。企業(yè)會將上漲的價格傳導(dǎo)到下游的消費(fèi)者，使得PPI經(jīng)常被視為CPI的領(lǐng)先指標(biāo)。

美國10月PPI年率為8.6%，與前值持平，但略低于8.7%的預(yù)期值，也是2010年11月以來最高水平。10月核心PPI為6.8%，同樣與其前值持平，符合預(yù)期但依然是歷史最高水平。

美國將于周三發(fā)布10月CPI，預(yù)計表面年率為5.8%，高于5.4%的前值；預(yù)計核心通脹率為4.3%，高于4.0%的前值。

PPI趨平是否意味著CPI也將在幾個月后趨平？是否甚至意味著通脹高峰已過？

我們經(jīng)常說美國10年期國債收益率與美元/日元通常同時波動。下圖是美國10年期國債收益率圖表，上面的橙色線是美元/日元的價格走勢，我們可以輕松地看到兩者是如何互動的。收益率在10月21日到達(dá)近期高點(diǎn)1.704%，隨后因11月3日FOMC會議逼近而回撤至頭肩頂形態(tài)的頸線，即1.55%附近。10年期美債收益率在11月4日突破前述頸線，下探1.33%的目標(biāo)。請注意，收益率在周二既擊破50天均線，也攻克200天均線，兩者分別落在1.479%和1.468%。如果收于其下，可能利空美債收益率，亦不利于美元/日元。支撐位在1.378%和上斜趨勢線1.29%。

來源: Tradingview, Stone X

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這就引人思考“美元/日元可能走向何方”的問題？9月FOMC會議以來，美元/日元脫離通道支撐位109.12后不斷走高，于10月20日創(chuàng)下114.70高點(diǎn)，那是2017年以來的阻力位。美元/日元在走高的途中攻克水平阻力位兼通道上軌趨勢線112.22附近，使其現(xiàn)在轉(zhuǎn)變?yōu)橹挝?。但該位之上是通道上軌趨勢線兼9月22日低點(diǎn)到10月20日高點(diǎn)行情的38.2%回檔位，即112.57附近。112.22下方是又一支撐帶，由50%回檔位和50天均線構(gòu)成，落在111.90附近。短線阻力位在周二高點(diǎn)（兼10月28日低點(diǎn)）113.29，如果站于其上，價格有望摸至10月20日高點(diǎn)114.74。

來源: Tradingview, Stone X

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如果10年期美債收益率可以守住支撐位并走高，美元/日元也許同樣能夠上漲。美元/日元交易者面對的可能只是上漲的時機(jī)問題。美國PPI處于2010年11月以來最高點(diǎn)（雖然趨平），所以周三CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布或許可以給出前述問題的答案。

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