交易員持倉周報：多頭似乎已放棄瑞郎

瑞郎多頭和空頭的多空比率上周觸及紀(jì)錄低點，暗示看跌倉位或正在接近情緒極值。

截至2021年10月26日(星期二):

• 根據(jù)國際貨幣市場組織(IMM)匯編數(shù)據(jù)，美元凈多頭敞口已連續(xù)第三周縮減。估計交易員美元凈多頭頭寸197.5億美元，當(dāng)周減少17億美元，其中194億美元做多頭寸為美元兌10國集團貨幣，僅3億美元為美元兌新興貨幣的凈多頭頭寸。
• 交易員轉(zhuǎn)投加元期貨凈多頭敞口，結(jié)束連續(xù)八周凈多倉跌勢。
• 空頭繼續(xù)增持瑞郎和日元期貨的凈空頭頭寸。
• 空頭回補導(dǎo)致英鎊期貨的凈多頭頭寸升至3個月高位。
• 澳元期貨凈空頭頭寸減少僅12合約，考慮到澳元兌美元升至16周高位，且凈空頭頭寸數(shù)僅略低于紀(jì)錄高位，這個降幅實在不算大。

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加元期貨轉(zhuǎn)向凈多頭敞口

交易員8周以來首次轉(zhuǎn)向加元期貨凈多頭敞口。合約規(guī)?？赡苤挥?.3萬份，但這是在5.6萬份新多頭合約增加和8.6萬份空頭合約的共同作用下才得以實現(xiàn)的，14.2萬份的合約變化支持了多頭陣營。鑒于加元圍繞主導(dǎo)看漲趨勢進行了大約三個月的修正，價格似乎并未過漲，目前動能已與看漲趨勢重新集結(jié)。因此，倉位向凈多頭頭寸的變化也只是佐證了這一趨勢。

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瑞郎是否已處于情緒極值?

交易員對瑞郎處于2019年12月以來最為看跌狀態(tài)。凈敞口指標(biāo)過去11周中有10周下跌，而總多頭倉位接近紀(jì)錄低點。但期貨價格卻升至11周以來高點。在某個時刻，我們可能會看到空頭回補以推高價格，或者相反，匯價要轉(zhuǎn)跌來確認(rèn)當(dāng)前看跌率的合理性。

鑒于只有5.7%的交易員頭寸整體看多，1年z值為3個標(biāo)準(zhǔn)差，我們猜測前者發(fā)生概率要更高(市場情緒極端，推動價格走高)。但是，和以前一樣，我們需要價格走勢加以確認(rèn)。

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截至2021年10月26日(星期二):

• 交易員連續(xù)第四周增加對黃金期貨的凈多頭敞口，目前情緒最為看漲。
• 大型投機對白銀期貨處于14周以來最看漲狀態(tài)。
• 交易員鉑金期貨凈多頭敞口小幅升至15周高位。

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白銀能跑贏黃金嗎？

鑒于看漲白銀期貨的興趣上升，這種情況絕對值得考慮。交易員目前對白銀處于14周以來最看漲情緒中，不過白銀迄今反彈源于空頭回補。因此，我們現(xiàn)在希望看到新涌入多倉為反彈提供一些額外助力。不過，黃金和白銀都在逆勢回落，因此可以通過觀察誰的回調(diào)幅度最小以管理兩者關(guān)系，從而明確哪個市場表現(xiàn)更強及多頭會不會回場。

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