英國(guó)秋季預(yù)算案預(yù)覽

在英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和通脹飆升的背景下，財(cái)政大臣Rishi Sunak將發(fā)布今年第二份政府稅收和支出計(jì)劃。

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秋季預(yù)算案發(fā)布時(shí)間

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10月27日星期三，財(cái)政大臣Rishi Sunak將公布政府最新的稅收和支出計(jì)劃。通常開(kāi)始時(shí)間為英國(guó)時(shí)間12:30左右。

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這將是繼今年3月之后的第二份預(yù)算案。此前曾發(fā)布第一季度的財(cái)政支出審查。本次預(yù)算案關(guān)注重點(diǎn)如下：

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經(jīng)濟(jì)健康狀況

預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)將更新本年度的GDP預(yù)期。預(yù)計(jì)OBR對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈速度的預(yù)測(cè)將遠(yuǎn)超今年3月預(yù)算案的4%。

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隨著強(qiáng)制休假計(jì)劃的成功實(shí)施，預(yù)計(jì)失業(yè)率也將下降。英央行勞動(dòng)力市場(chǎng)展望也將有所改善。

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但在供應(yīng)鏈問(wèn)題、勞動(dòng)力短缺和通脹飆升的直接影響下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已在放緩。最近一次會(huì)議上，英央行將第三季度GDP預(yù)測(cè)下調(diào)1%至2%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩自然會(huì)導(dǎo)致稅收收入縮減。若OBR預(yù)期引發(fā)失望情緒，英鎊承壓。

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財(cái)政新規(guī)

政府疫情期間支出龐大，在這個(gè)百年一遇的大危機(jī)中，負(fù)債也像雪球一樣越滾越大。不僅強(qiáng)制休假等紓困措施成本昂貴，而且疫情期間稅收也減少了。

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政府不得不通過(guò)借債來(lái)填補(bǔ)收支缺口。截至2021年4月底，政府借款已達(dá)3200億英鎊這一和平時(shí)期歷史最高水平。預(yù)計(jì)今年借款仍將維持在1800億英鎊左右。屆時(shí)外界將重點(diǎn)關(guān)注預(yù)算案中的借款數(shù)據(jù)，尤其在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始放緩且通脹飆升之際。通脹上升也增加了償債成本。鑒于國(guó)家債務(wù)幾乎是GDP的一倍，處于1963年以來(lái)最高水平，公共財(cái)政對(duì)借貸成本的變化非常敏感。

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財(cái)政大臣將宣布旨在控制借貸并降低債務(wù)的財(cái)政新規(guī)。通過(guò)觀察措施的嚴(yán)格程度，可幫助我們了解財(cái)政大臣在額外支出或進(jìn)一步減稅方面留有多少回旋余地。

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個(gè)人所得稅

Rishi Sunak已經(jīng)宣布20年來(lái)個(gè)人所得稅最大漲幅，上調(diào)雇主、雇員和個(gè)體經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人所得稅并提高股息稅。這些增加的稅收夠平衡賬簿嗎?不太可能。Rishi Sunak很有可能需要更多收入來(lái)應(yīng)對(duì)支出壓力。但經(jīng)濟(jì)仍遠(yuǎn)未全面啟動(dòng)，如何挺過(guò)未來(lái)幾個(gè)月對(duì)許多家庭來(lái)說(shuō)已頗具挑戰(zhàn)。通脹在飆升，能源成本在上升，強(qiáng)制休假計(jì)劃即將淡出，其他疫情支撐措施也即將落幕。

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Rishi Sunak需要謹(jǐn)慎前行。如果被認(rèn)為稅收過(guò)于苛刻，他可能扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。如果政策過(guò)于輕描淡寫(xiě)，圍繞巨額借貸成本和債負(fù)增加的擔(dān)憂(yōu)可能升溫，英鎊交易員可能也會(huì)對(duì)巨額借貸心存不安。

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Rishi Sunak可能會(huì)考慮削減家庭能源賬單上的增值稅。也有人呼吁提高遺產(chǎn)稅和資本利得稅。隨著下個(gè)月COP26會(huì)議召開(kāi)，應(yīng)對(duì)氣候變化的壓力可能加劇。因此，屆時(shí)我們可能看到一份政府試圖通過(guò)哪些途徑來(lái)為家庭提供支持的計(jì)劃大綱。

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英鎊接下來(lái)怎么走？

英鎊/美元自1.3412反彈，收復(fù)50和100均線(xiàn)。貨幣對(duì)在1.3835處遇阻，此后回落至當(dāng)前價(jià)位1.3750。

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英鎊/美元交投于50和100均線(xiàn)之間，但仍守在本月初急升的趨勢(shì)線(xiàn)之上。RSI表明仍有進(jìn)一步上行空間。

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買(mǎi)家可能會(huì)尋求匯價(jià)上穿50 均線(xiàn)，以重新測(cè)試上周高點(diǎn)1.3835，看向9月高點(diǎn)1.39。

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與此同時(shí)，若失守趨勢(shì)線(xiàn)和50移動(dòng)均線(xiàn)1.3715，或?yàn)樘较?.3670打開(kāi)大門(mén)，空頭獲得動(dòng)能。

英國(guó)秋季預(yù)算案：重點(diǎn)關(guān)注股票和板塊

英國(guó)企業(yè)仍處于復(fù)蘇狀態(tài)，但業(yè)績(jī)反彈能力面臨各種不利因素的威脅：從原材料成本上升和人工荒，到能源成本螺旋上升和供應(yīng)短缺。企業(yè)亟需政府支持，但考慮到國(guó)家債務(wù)處于20世紀(jì)60年代以來(lái)最高水平，政府支出能力也非常有限。這意味著本周預(yù)算案中可能不會(huì)有慷慨的支撐措施，但部分股票和行業(yè)或受預(yù)算案影響。

銀行

英國(guó)已經(jīng)計(jì)劃2023年4月將公司稅自19%提高到25%，市場(chǎng)擔(dān)心此舉將導(dǎo)致銀行業(yè)和金融服務(wù)等該國(guó)主要出口行業(yè)與外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比失去競(jìng)爭(zhēng)力，尤其在英國(guó)脫歐后競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情況下。

因此，預(yù)計(jì)財(cái)政大臣將在明年4月實(shí)施將銀行法人稅附加稅自目前的8%下調(diào)到3%的計(jì)劃。這意味著銀行利潤(rùn)成本降低，從而提振該行業(yè)，而在未來(lái)幾年，加息將強(qiáng)化銀行業(yè)盈利能力。

值得關(guān)注的股票:勞埃德銀行集團(tuán)(Lloyds Banking Group)、國(guó)民西敏寺銀行(NatWest)、巴克萊銀行(Barclays)和大都會(huì)銀行(Metro Bank)

酒店業(yè)

酒店業(yè)在遭受疫情重創(chuàng)后才剛剛開(kāi)始恢復(fù)元?dú)狻Ｕ畬?duì)餐館和酒吧最大的支撐措施為暫時(shí)降低增值稅稅率。這一比例最初被削減至5%，但近期增加到12.5%，目前的劃從明年4月開(kāi)始，增值稅將恢復(fù)到疫情前的20%。

但該行業(yè)一直在呼吁將12.5%稅率固定下來(lái)以幫助該行業(yè)復(fù)蘇，特別是在成本上升的情況下，隨著成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，增值稅提高只會(huì)加劇通脹問(wèn)題。

酒稅也可能會(huì)有所變化。從二氧化碳價(jià)格上漲到勞動(dòng)力短缺等各種問(wèn)題正讓各酒吧疲于應(yīng)對(duì)。一家行業(yè)組織上周警告稱(chēng)，如果啤酒稅上調(diào)，2萬(wàn)家酒吧可能關(guān)門(mén)。有報(bào)道稱(chēng)，財(cái)政大臣可能會(huì)對(duì)酒稅進(jìn)行全面改革，并希望在成本和價(jià)格上漲的情況下進(jìn)行一定程度降稅，以保持該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

還有報(bào)道稱(chēng)，23歲以上國(guó)民最低工資可能會(huì)提高5.7%左右，這將給酒店等行業(yè)構(gòu)筑更大的人工成本壓力。

重點(diǎn)關(guān)注股票:Wetherspoons、Mitchells & Butlers、Marston 's、Whitbread和Restaurant Group

高街零售業(yè)

英國(guó)所有預(yù)算案中，要求改革營(yíng)業(yè)稅率是一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的主題。多數(shù)政客對(duì)此都持認(rèn)同態(tài)度，但由于該話(huà)題的復(fù)雜性且代價(jià)高昂，鮮見(jiàn)落實(shí)具體行動(dòng)。

然而，改革營(yíng)業(yè)稅的呼聲從未像現(xiàn)在這樣強(qiáng)烈。營(yíng)業(yè)稅是實(shí)體零售商最大的支出之一。疫情期間，商業(yè)街一片慘淡，迫使消費(fèi)者轉(zhuǎn)向不受縛于商業(yè)地產(chǎn)租金約束的在線(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，實(shí)體零售業(yè)因此更為蕭條。

英國(guó)財(cái)政大臣啟動(dòng)了一項(xiàng)營(yíng)業(yè)稅率評(píng)估，調(diào)查結(jié)果預(yù)計(jì)將于今年秋季提交。此前，該調(diào)查結(jié)果因疫情而被推遲。若迎來(lái)營(yíng)業(yè)稅率降低或系統(tǒng)性徹底改革，將受到零售商和商業(yè)街其他商家的熱烈歡迎。

不過(guò)，盡管面臨空前改革呼聲，圍繞評(píng)估見(jiàn)觸發(fā)重大變革的預(yù)期并不熱烈?？紤]到營(yíng)業(yè)稅率的徹底改革可能會(huì)對(duì)公共資金造成巨大沖擊，財(cái)政大臣或轉(zhuǎn)而關(guān)注對(duì)網(wǎng)上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手征稅，以提高實(shí)體零售業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

零售商也將是受?chē)?guó)民最低工資上調(diào)影響最大的群體之一。

重點(diǎn)關(guān)注股票：AB Foods (Primark)、Next、JD Sports、Dunelm、fraser Group、B&M、Pets at Home、Card Factory

交通

財(cái)政大臣已經(jīng)透露，希望幫助重建倫敦以外公共交通，將撥款約69億英鎊用于升級(jí)火車(chē)站，擴(kuò)大有軌電車(chē)網(wǎng)絡(luò)和改善公共汽車(chē)服務(wù)。但報(bào)告顯示，本周將公布的預(yù)算案中只包括了大約15億英鎊相關(guān)資金。

自疫情爆發(fā)以來(lái)，政府全力支撐了公共汽車(chē)和火車(chē)服務(wù)，更多投資進(jìn)入的消息業(yè)佐證了政府認(rèn)為公共交通將是實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)關(guān)鍵的觀點(diǎn)。

重點(diǎn)關(guān)注股票:Stagecoach、National Express、Go-Ahead和Firstgroup

航空公司

還有報(bào)道稱(chēng)，財(cái)政大臣可能會(huì)提高長(zhǎng)途航班機(jī)場(chǎng)乘客稅，以打擊前往澳大利亞或日本等遙遠(yuǎn)目的地所帶來(lái)的環(huán)境破壞。

有報(bào)道稱(chēng)，這項(xiàng)稅收將與飛行長(zhǎng)度掛鉤，從而推高長(zhǎng)途飛行稅費(fèi)。航空機(jī)場(chǎng)乘客稅是由航空公司支付的，但一般都會(huì)體現(xiàn)于乘客支付的票價(jià)上，預(yù)計(jì)航空業(yè)將把稅費(fèi)提高轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。目前，航空客運(yùn)任務(wù)分為兩個(gè)級(jí)別:飛行里程超過(guò)2000英里和飛行里程不足2000英里。有報(bào)道稱(chēng)，屆時(shí)可能會(huì)演變成三個(gè)飛行波段，分別是飛行2000英里、2000至5500英里和5500英里以上。這意味著，與主要運(yùn)營(yíng)短途航班的航空公司相比，政策變化主要波及專(zhuān)注于長(zhǎng)途航班的航空公司。

重點(diǎn)關(guān)注股票:國(guó)際航空集團(tuán)(IAG)、瑞安航空(Ryanair)、易捷航空(easyJet)和Wizz Air

建筑商

本周有消息稱(chēng)，財(cái)政大臣已撥出近20億英鎊用于幫助加快在廢棄或未使用土地上建造的房屋數(shù)量，這點(diǎn)也引發(fā)投資者關(guān)注。

預(yù)計(jì)這些資金將用于在棕地建造16萬(wàn)所綠色住宅。預(yù)計(jì)此舉將有助于英格蘭某些落后地區(qū)的復(fù)興，帶來(lái)5萬(wàn)個(gè)新工作崗位，并幫助實(shí)現(xiàn)2050年凈零排放目標(biāo)。建造國(guó)家所需新房屋的負(fù)擔(dān)完全落在私人建筑商的肩上，但政府可以提供資金，幫助引導(dǎo)他們保持正規(guī)，或鼓勵(lì)他們加強(qiáng)業(yè)務(wù)活動(dòng)。

除此之外，政府還可能會(huì)有其他一些外圍動(dòng)作，包括正在尋求解決租戶(hù)保險(xiǎn)費(fèi)用飛漲的途徑，這點(diǎn)可能不利于某些住宅建筑商。

重點(diǎn)關(guān)注股票:Barratt Developments、Berkeley Group、Persimmon、Bellway、Redrow、Taylor Wimpey、Countryside Properties、Crest Nicholson

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