美元/日元可能持續(xù)反彈并攻克4年高點的四個理由 - 嘉盛集團(tuán)官網(wǎng)
美元/日元可能持續(xù)反彈并攻克4年高點的四個理由
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撰文：MATT WELLER
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我們（至少）有四個理由看好美元/日元繼續(xù)反彈，攻克阻力位后創(chuàng)下新高
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周四到目前為止，日元是主要貨幣中的最強(qiáng)貨幣。但如果把時間稍微拉長到過去一個月，我們會發(fā)現(xiàn)它實際上是最弱的主要貨幣，兌美元貶值逾4%。
事實上，美元/日元周三測試了逾四年半最高點114.70附近，不到一個月就斬獲超過550點子漲幅。114.70是備受矚目的阻力位，多頭在經(jīng)歷如此大幅度的反彈之后于該區(qū)域獲利回吐也合情合理。但我們（至少）有四個理由，相信美元/日元可以繼續(xù)反彈，攻克阻力位后創(chuàng)下新高：
1) 汽車出口依然困難重重
日本備受推崇的汽車品牌（豐田、本田、大發(fā)、日產(chǎn)、鈴木、馬自達(dá)、三菱、斯巴魯、五十鈴等）的出口主要由于半導(dǎo)體持續(xù)短缺而遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于滿負(fù)荷生產(chǎn)量。周三發(fā)布的貿(mào)易帳報告顯示，汽車出貨量幾乎比去年減少了一半（降幅40%）。而芯片短缺的情況證實比許多分析師預(yù)期的持久，今后可能繼續(xù)拖累日元。
2) 全球冒險情緒回歸
美元和日元都被視為避險貨幣，但美國的創(chuàng)業(yè)文化、快速成長的初創(chuàng)企業(yè)及長期人口特征賦予其從全球成長復(fù)蘇中獲益的優(yōu)勢地位。隨著全球投資者冒險情緒的回歸（我們可以看到主要股指與數(shù)字加密貨幣測試歷史高點而全球債券收益率飚升 – 詳見下文），交易者正在提高美元的配置比例。
3) 零售投資者的美元/日元空頭持倉水平依然處于令人驚訝的高位
一般來說，零售交易者追隨趨勢，從漫長的趨勢中獲益。但當(dāng)趨勢轉(zhuǎn)變時，也時不時會“越位犯規(guī)”。所以，一些經(jīng)驗豐富的交易者會留意零售交易者持倉出現(xiàn)極端一邊倒的情況，作為原有趨勢可能較容易遭遇反轉(zhuǎn)的一個信號。
說回美元/日元。我們的內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，零售交易者做多美元/日元的比例只有令人吃驚的29%。換言之，押注繼續(xù)上漲的零售客戶量還不到一半。這不是過度做多的信號，反而可能是逆向指標(biāo)，即當(dāng)前趨勢可能延續(xù)，直到最終反轉(zhuǎn)。
4) 美元/日元一直沒有“跟上”市場對美國加息前景的激進(jìn)押注
從基本面的角度看，利率可以說是左右貨幣價值的最重要因素。美元/日元過去一個月的反彈雖說令人驚艷，但一直沒有“跟上”有關(guān)美聯(lián)儲2022年加息的澎湃預(yù)期。
下圖展示美元/日元過去半年相對30天聯(lián)邦基金期貨在2021年12月和2022年12月之差的走勢，簡言之，衡量的是交易者目前預(yù)期的、今年12月（因為無人預(yù)期美聯(lián)儲在接下來的6周加息，所以實際上也就是當(dāng)前）到明年12月之間加息的基點數(shù)。從左邊縱軸顯示為0.43來看，交易者業(yè)已完全計入美聯(lián)儲明年加息25個基點，而對明年年內(nèi)二次加息計入的幾率約為75%(18/25個基點)：
來源: TradingView, StoneX
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這兩個市場指標(biāo)過去半年的緊密關(guān)聯(lián)顯而易見，但美元/日元本周迄今一直落后于急速升溫的美國加息預(yù)期。利率可以驅(qū)動貨幣價值，因而可以彌合這個差距，或帶動美元/日元在接下來幾天里反彈至四年半新高，站上115.00。
當(dāng)然，看跌交易者也可以輕松找出4個（或4個以上）美元/日元未來幾天逆轉(zhuǎn)當(dāng)前反彈行情的理由。所以，任何交易單子都要放置止損單、進(jìn)行良好的風(fēng)險管理。不過，只要美元/日元守住短期上漲趨勢線（目前落在113.35附近），阻力最小的方向仍然是向上，即使面臨114.70這樣的關(guān)鍵阻力位。
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