十大央行之政策正?；?/span>
世界各國央行都想知道何時是開始貨幣政策正常化的正確時機。一些央行已做好加息準(zhǔn)備，一些正在縮減購債規(guī)模，還有一些則繼續(xù)按兵不動。由于挪威央行、英央行、美聯(lián)儲、瑞典央行、日本央行和瑞士央行都將于下周召開會議，我們可能會迎來央行政策變化。以下是10家最聞名遐邇的央行及它們目前所持貨幣政策立場：
挪威央行(挪威)——鷹派
挪威央行在此前8月會議上保持利率不變，但重申他們預(yù)計將于9月23日會上加息。挪威最新通脹報告顯示8月CPI年率上漲3.5%，失業(yè)人口自10.18萬降至9.391萬。挪威央行預(yù)計將成為首個加息的發(fā)達(dá)國家央行。
新西蘭聯(lián)儲(新西蘭)——鷹派
新西蘭聯(lián)儲原準(zhǔn)備在8月會議上出手加息，但被一波新冠病例引發(fā)的緊急封鎖打亂節(jié)奏，聯(lián)儲決定推遲加息。在本周疫情改善和第二季度GDP大幅增長之后，新西蘭聯(lián)儲將在10月開會時加息幾成定局。甚至有人猜測，聯(lián)儲可能會將利率自0%提高至0.5%!
紐元/美元旗形指向匯價或攻向2014年高點
來源：Tradingview, Stone X
加央行(加拿大)——傾向鷹派
加央行在9月9日會上保持每周20億加元購債步伐不變。但央行一直在逐步縮減購債。委員會預(yù)計2021年下半年將繼續(xù)擴(kuò)張型貨幣政策，但一旦量寬計劃完成，他們會等到持續(xù)達(dá)成2%通脹目標(biāo)后再行加息，預(yù)計2022年下半年可以達(dá)成這個目標(biāo)。
英央行(英國)——傾向鷹派
自6月將購債規(guī)模自每周44億英鎊降至34億英鎊以來，英央行一直沒有再度出手縮表。在上次7月會議上，英央行將量寬總規(guī)模維持8750億英鎊不變。但他們指出，當(dāng)利率達(dá)到0.5%，他們便會開始減少債券存量，不再將收益投資債券，并考慮在利率達(dá)到1%時開始出售債券。上周，英央行行長安德魯·貝利表示，在加息最低條件是否已經(jīng)滿足及是否加息的問題上，委員們的意見是4比4。英國經(jīng)濟(jì)于重開后繼續(xù)擴(kuò)張，本周就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，通脹數(shù)據(jù)上升。英央行將于下周召開會議。
澳洲聯(lián)儲(澳大利亞)-中立
就像在7月會上所說的那樣，澳大利亞央行將購債規(guī)模自每周50億澳元削減至每周40億澳元。然而，澳洲聯(lián)儲也表示，將保持這一量寬速度至少到2022年2月中旬。澳大利亞在過去幾個月受到新冠疫情嚴(yán)重沖擊，8月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)減少14.63萬個工作崗位。但隨著疫苗接種率上升，澳洲聯(lián)儲官員預(yù)計經(jīng)濟(jì)將迎來增長，盡管速度較最初的估計要慢一些。聯(lián)儲將保持寬松貨幣政策直至通脹進(jìn)入2%至3%目標(biāo)區(qū)間內(nèi)，而他們預(yù)計2024年之前不會達(dá)到這一目標(biāo)。
美聯(lián)儲(美國)——中立
8月杰克遜霍爾央行年會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾指出美聯(lián)儲可能會在今年年底前開始縮表。不過，他同時表示縮減購債規(guī)模和加息之間并無直接聯(lián)系。美聯(lián)儲目前每月購買1200億美元公債和抵押支持證券（MBS）。鮑威爾還指出，通貨膨脹目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)，但就業(yè)方面仍任重道遠(yuǎn)。6月和7月分別新增就業(yè)人口93.8萬和105.3萬后，8月僅新增了23.5萬。市場將通過下周聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議找尋聯(lián)儲在年底前啟動縮表的更多跡象，不過預(yù)計屆時不會透露具體的縮表日期或收縮速度。此外，在7月FOMC會議上，超過一半委員預(yù)計將在2022年底前加息。看看這點會不會在下周會議預(yù)測中有所反映。
市場計入38.4%的美聯(lián)儲2023年2月加息可能性
來源：CME, Stone X
瑞典央行(瑞典)——中立
瑞典央行官員們在在7月央行會議上將利率維持在0.0%不變，并表示在2021年底到期前，他們將繼續(xù)實施7000億瑞典克朗資產(chǎn)購買計劃。瑞典央行當(dāng)前指引預(yù)計要到2024年第三季度才會加息。但本周早些時候揭曉的通脹數(shù)據(jù)意外攀升，8月份，瑞典央行首選通脹指標(biāo)CPIF報于2.4%，預(yù)期1.9%，7月前值1.7%。此次通脹數(shù)據(jù)站上2021年4月以來最高水平。一些觀察人士認(rèn)為，央行官員們可能會在下周會議上對此加以關(guān)注。
歐洲央行(歐洲)——中立
在上周歐洲央行會議上，官員們表示將以較過去6個月“略微放緩”的速度購買抗疫緊急購債計劃（PEPP）所涉資產(chǎn)。他們將PEPP總購買金額維持在1.85萬億歐元不變，并表示PEPP將按計劃于2022年3月結(jié)束。請注意，歐洲央行并未視此舉為“縮表”，因為他們可以據(jù)此隨時購買任何數(shù)量的債券，只要總金額低于1.85萬億歐元。在7月會議上，歐洲央行將通脹指引自“接近但低于2%”的目標(biāo)改為“對稱性2%”目標(biāo)。他們還指出，預(yù)計通脹年底將升至3%，中期回落至2%。歐元區(qū)8月CPI預(yù)覽值為3%。請注意，歐洲央行當(dāng)前利率為-0.5%
日央行（日本）——鴿派
與其他亞洲國家一樣，日本近期因新冠疫情嚴(yán)重受創(chuàng)，該國大部分地區(qū)已進(jìn)入緊急狀態(tài)長達(dá)數(shù)月。但隨著疫苗接種率的提高，經(jīng)濟(jì)有望迎來復(fù)蘇。但即便出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，就像過去20年間一樣，日本將仍需要寬松貨幣政策的支持。黑田東彥指出，必要時他會推出進(jìn)一步刺激措施，將當(dāng)前-0.1%的利率下調(diào)。黑田東彥表示，他預(yù)計2023年通脹率將升至1%。日央行目前的10年期日債收益率目標(biāo)為0%。由于日本首相菅義偉宣布辭職加之10月將舉行新總裁選舉，日央行下周可能繼續(xù)按兵不動，等待新首相出臺新財政刺激政策。
瑞士央行(瑞士)——鴿派
瑞士央行鴿聲依舊。自2015年以來，該行一直執(zhí)行著-0.75%的世界最低利率，而且由于新冠疫情已持續(xù)了一年半時間，利率不太可能很快轉(zhuǎn)正。此外，自疫情爆發(fā)以來，為了防止瑞郎升值，瑞士央行加大了對外匯市場的干預(yù)力度。在上次會議上，瑞士央行將2021年通脹預(yù)期上調(diào)至0.4%，2022年和2023年通脹預(yù)期分別上調(diào)至0.6%和0.4%。因此，不要指望央行下周就會對其寬松貨幣政策進(jìn)行大幅調(diào)整。
瑞士央行過去25年利率圖
來源：Tradingeconomics, Stone X
鑒于下周央行會議日程密集，因此，總有可能出現(xiàn)影響外匯匯率的意外情況。請留意與預(yù)期出現(xiàn)偏差的會議結(jié)果并為可能出現(xiàn)的波動性做好準(zhǔn)備。隨著全球開始取得新冠疫情控制權(quán)，各國央行將繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策正?；?/p>
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